L'attuale crisi di stagflazione e il suo effetto sull'oro: Dove sono diretti i prossimi prezzi?
Dopo una forte ripresa economica a livello mondiale nel Q1 e Q2 per la maggior parte dei paesi, il rallentamento economico sta iniziando a farsi sentire negli Stati Uniti, in Cina e in alcune parti dell'Europa. Ciononostante, i prezzi non stanno rallentando e anzi, gli indici dei prezzi al consumo continuano a battere le aspettative. L'inflazione è ora ai massimi del decennio. La combinazione di alta inflazione e rallentamento dell'economia è la stagflazione.
Cenni storici sulla stagflazione:
Durante gli anni '70, per esempio, l'aumento dei prezzi del petrolio derivante da uno shock della fornitura fece crescere i prezzi di quasi tutto il resto e quindi causò un rapido aumento dell'inflazione. Questa inflazione spinta dai costi rispetto al rallentamento della crescita economica dell'epoca non seguiva le teorie economiche keynesiane e quindi fu coniato il termine stagflazione.
L'oro d'altra parte, durante questo periodo, ha tratto il massimo beneficio ed è cresciuto esponenzialmente durante il periodo di stagflazione. Con l'insorgere del timore e dato che il concetto di stagflazione era sconosciuto, i prezzi del metallo in lingotti salirono da circa 35$/oz nel 1971 ad un picco di 180$/oz nel 1974 prima di subire una correzione e poi decollarono esponenzialmente dal 1977 in poi dove il suo picco fu di 850$/oz nel gennaio 1980. Questo rappresentò un aumento del 2.328% durante il periodo di stagflazione.
A che punto siamo oggi?
Non si è ancora registrato un periodo di stagflazione rilevante dal 1982 anche se, con i dati attuali, è possibile che lo vedremo accadere nel quarto trimestre del 2021. I paesi di tutto il mondo stanno subendo gli effetti di un'economia che funziona con degli shock di approvvigionamento e senza stimoli dell'era pandemica. Negli Stati Uniti, i nonfarm payroll hanno toccato numeri molto più bassi delle previsioni. In Cina, la crescita del PIL per il Q3 è stata registrata al 4,9% YoY nonostante le previsioni al 5,2%. Il paese ha registrato la sua produzione di fabbrica più bassa da marzo 2020.
Nonostante tutte queste economie in rallentamento, vediamo tassi di inflazione impressionanti. L'aumento dei prezzi dell'energia, specialmente del petrolio (proprio come negli anni '70) è stato il principale contributore di questa inflazione. Gli Stati Uniti, per esempio, hanno registrato un aumento del 5,4% nel loro CPI YoY a settembre, anche se il loro obiettivo di inflazione è del 2%. L'attuale tasso di inflazione negli Stati Uniti è il più alto da oltre un decennio, l'ultimo alto durante la crisi globale del 2008. Inoltre, a settembre, la Germania ha raggiunto un tasso di inflazione del 4,1%, il più alto degli ultimi 29 anni, mentre il suo PIL è cresciuto solo dell'1,9%.
Dove andrà l’oro?
È molto difficile da dire. Adesso abbiamo capito cos'è la stagflazione e possiamo immaginare che molti investitori si precipitino sull'oro per proteggersi dai rischi e parcheggiare la loro ricchezza nel rifugio sicuro del lingotto giallo. Ciononostante, sono tanti i fattori che stanno agendo come resistenza affinché l'oro salga più in alto. La dichiarazione della Federal Reserve degli Stati Uniti indica che possiamo aspettarci il tapering delle attività a novembre e subito dopo l'aumento dei tassi di interesse, il che andrà a sfavore dell'oro.
Durante i periodi di stagflazione, il dollaro statunitense rimane forte e di solito si apprezza. Possiamo vedere che il dollaro statunitense si sta apprezzando, il che funge da copertura contro l'oro, un bene denominato in dollari.
Tuttavia, l'oro è ancora visto da molti come il rifugio sicuro ideale durante i periodi di stagflazione.