Crise Imobiliária na China e Ouro
O mercado imobiliário chinês está à beira do colapso e, claro, olhamos para a situação de Evergrande. Para fins de contexto, Evergrande é a segunda maior incorporadora imobiliária da China em vendas. Atualmente, possui pouco mais de US $300 bilhões em passivos, o que representa cerca de 2% do PIB da China. Algumas semanas atrás, este desenvolvedor gigantesco quase deixou de pagar, mas conseguiu fazer um pagamento de cupom de US $83,5 milhões no último minuto.
Um contribuinte para a crise de Evergrande foi a repressão da China ao endividamento excessivo e esvaziamento da bolha do setor imobiliário, que atualmente responde por quase 30% do PIB da China. Uma forma de o governo conter o endividamento excessivo é por meio da política das “Três Linhas Vermelhas”, que tornou extremamente difícil para os desenvolvedores emitir mais dívidas. Com uma grande dependência da dívida, seguiu-se uma crise de liquidez.
Com mais pagamentos de juros chegando, a China vai deixar esse gigante cair? E se sim, quais são as consequências para o ouro?
Atualmente, os sustos e medos vividos em todo o mundo a partir da situação de Evergrande ainda não inundaram o mercado de ouro com os preços permanecendo relativamente estáveis. Desde 5 de outubro (início da crise de Evergrande), os preços do ouro subiram 2,66%, de $1.769/onça para $1.816/onça. A falta de movimento causada pelo problema imobiliário chinês é provável porque o ouro depende fortemente do desempenho econômico e das políticas dos EUA. Até o momento, não houve grande extravasamento da situação de Evergrande para o mercado dos Estados Unidos.
Por outro lado, a crise imobiliária empurrou as pressões estagflacionárias para um cenário realista. A inflação na China continua subindo enquanto sua economia desacelera, principalmente devido à situação. No segundo trimestre de 2021, a economia chinesa expandiu 7,9%, enquanto cresceu apenas 4,9% no terceiro trimestre de 2021. No passado, os ambientes de estagflação foram extremamente benéficos para os preços do ouro. O último período de estagflação nos EUA viu os preços do ouro subirem até 2.328%, à medida que os investidores procuravam um porto seguro para estacionar sua riqueza durante um período de incerteza.
Em relação à situação, a China pode decidir desvalorizar o yuan por meio de intervenção cambial, o que poderia atuar como uma proteção contra o preço do ouro por dois motivos. Em primeiro lugar, significaria que o governo chinês está contando com as exportações para impulsionar seu PIB, o que poderia criar fluxos para o mercado de metais preciosos. Em segundo lugar, por ser uma commodity denominada em dólares americanos, uma desvalorização do yuan provavelmente causaria uma valorização do dólar americano e, portanto, reduziria os preços do ouro.